Giới chuyên gia nhận định xu hướng của giá vàng sau phiên tăng đầu tuần: "Tiềm năng rất lớn"

Phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cung - cầu của thị trường vàng

Theo phân tích trên báo VietNamNet, giá vàng đầu tuần này phục hồi trong bối cảnh hàng loạt yếu tố, vốn thường gây áp lực lên kim loại quý, đồng loạt tăng mạnh. Chỉ số USD Index (DXY) duy trì ở 101,2 điểm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục neo cao, còn giá dầu tăng mạnh khi căng thẳng Mỹ - Iran leo thang. Dầu WTI tăng lên 85,7 USD/thùng, còn Brent lên 92,6 USD/thùng.

Tờ báo này đưa theo các chuyên gia được Kitco dẫn lời, giá vàng tăng mạnh nhờ hoạt động mua bù bán khống sau chuỗi giảm sâu, kết hợp với nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng. Dòng vốn quay trở lại các quỹ ETF vàng sau thời gian dài bán ròng. Bên cạnh đó là hoạt động gom vàng của một số ngân hàng trung ương châu Á khi giá giảm khoảng 12% trong tháng 6, góp phần nâng đỡ giá vàng.

Điều này cho thấy các yếu tố hỗ trợ từ dòng tiền đã tạm thời lấn át các yếu tố bất lợi truyền thống.

Giới phân tích cho rằng đợt phục hồi hiện nay không đơn thuần xuất phát từ yếu tố địa chính trị mà còn phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cung - cầu của thị trường vàng.

Theo phân tích của Schroders trên Kitco, nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương vẫn còn "tiềm năng rất lớn". Các nền kinh tế mới nổi tại châu Á tiếp tục tận dụng giai đoạn giá giảm để tích lũy vàng phục vụ mục tiêu dài hạn đa dạng hóa dự trữ ngoại hối.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tiếp tục được xem là lực mua quan trọng nhất. Goldman Sachs ước tính Trung Quốc đã mua khoảng 48 tấn vàng qua thị trường phi tập trung (OTC) tại London trong tháng 5, cao gấp gần 5 lần số liệu chính thức công bố.

Đáng chú ý, khi giá vàng giảm từ trên 5.000 USD xuống quanh 4.200 USD/ounce, lượng vàng mua vào của Trung Quốc tăng mạnh, cho thấy Bắc Kinh coi vùng giá này là hấp dẫn cho chiến lược tích lũy dài hạn.

Schroders nhận định, nếu các ngân hàng trung ương theo đuổi mục tiêu đưa tỷ trọng vàng lên khoảng 30% dự trữ ngoại hối, nhu cầu mua vàng toàn cầu vẫn có thể kéo dài nhiều năm. Điều này tạo ra một "người mua cuối cùng" khá ổn định, giúp hạn chế nguy cơ vàng giảm sâu như các chu kỳ trước.

Tuy nhiên, triển vọng của vàng vẫn chưa hoàn toàn thuận lợi. Giá dầu tăng mạnh có nguy cơ đẩy lạm phát quay trở lại, khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lập trường cứng rắn lâu hơn. Hiện thị trường vẫn đánh giá khả năng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 ở mức khoảng 68%. Lãi suất cao đồng nghĩa lợi suất trái phiếu và đồng USD tiếp tục hấp dẫn, qua đó làm giảm sức hút của tài sản không sinh lãi như vàng.

Ngoài ra, nguồn cung từ một số ngân hàng trung ương cũng là yếu tố cần theo dõi. Trong nửa đầu năm 2026, Ngân hàng Trung ương Nga đã giảm dự trữ khoảng 43,5 tấn vàng, chủ yếu nhằm bổ sung nguồn lực ngân sách và hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh chi phí quốc phòng và năng lượng gia tăng.

Các chuyên gia Morgan Stanley cho rằng thị trường vàng vẫn đang thiếu một xu hướng rõ ràng. Lực mua từ ngân hàng trung ương đang bù đắp cho lượng bán ra từ các quỹ ETF, nhưng nếu Fed dừng chu kỳ thắt chặt và chuyển sang cắt giảm lãi suất trong năm tới, dòng vốn từ các quỹ ETF có thể quay trở lại, tạo động lực tăng mới cho vàng.

Trong ngắn hạn, ngưỡng 4.000 USD/ounce được xem là vùng hỗ trợ tâm lý rất quan trọng. Nếu lợi suất trái phiếu Mỹ hạ nhiệt trong khi nhu cầu mua của các ngân hàng trung ương tiếp tục duy trì, giá vàng có khả năng mở rộng đà phục hồi lên vùng 4.300-4.450 USD/ounce trong những tháng cuối năm.

Ngược lại, nếu Fed tiếp tục phát tín hiệu tăng lãi suất và đồng USD mạnh lên, vàng nhiều khả năng sẽ còn những nhịp rung lắc mạnh trước khi xác lập xu hướng tăng bền vững.

Thị trường nhiều biến động

Báo Dân việt đưa theo Trading Economics, giá vàng đã tăng lên trên 4.100 USD/ounce vào sáng nay (22/7) và tiếp tục đà tăng từ phiên trước đó khi các nhà đầu tư theo dõi những bất ổn ở Trung Đông, giá dầu tăng cao cùng tác động của chúng đến lạm phát cùng lãi suất.

Tổng thống Donald Trump đã hạ thấp khả năng đàm phán sớm với Iran và cảnh báo về các cuộc tấn công tiếp theo, đẩy giá dầu lên. Phiến quân Houthi do Iran hậu thuẫn ở Yemen cũng đã làm gián đoạn hoạt động vận chuyển qua Biển Đỏ, trong khi một loạt các cuộc tấn công vào nhà ga của Liên doanh Đường ống Caspian dọc theo bờ biển Biển Đen của Nga làm gia tăng lo ngại về nguồn cung.

Trong khi đó, dữ liệu của ADP cho thấy các nhà tuyển dụng tư nhân của Mỹ đã tạo thêm trung bình 16.500 việc làm mỗi tuần trong bốn tuần kết thúc vào ngày 4 tháng 7, giảm so với mức tăng trung bình hàng tuần là 19.250 việc làm trong 4 tuần trước đó, đánh dấu sự chậm lại liên tiếp trong tuyển dụng ở tuần thứ tư.

Thị trường dự đoán rộng rãi rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tuần tới, đồng thời dự báo hơn 55% khả năng tăng lãi suất vào tháng 9.

Theo Kitco News, giá vàng giao ngay tăng mạnh vào cuối phiên giao dịch hôm qua tại Mỹ, do hoạt động mua bù bán khống và nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng đã đẩy giá kim loại lên bất chấp lợi suất trái phiếu kho bạc tăng, đồng USD mạnh hơn và giá dầu thô tăng mạnh do xung đột Mỹ - Iran.

Quan điểm sau khi công bố dữ liệu kinh tế mới nhất vẫn ít ôn hòa hơn so với phản ứng trước đó của chỉ số CPI và PPI. Không có dữ liệu kinh tế quan trọng nào của Mỹ được công bố vào thứ Ba, khiến thị trường tập trung vào thông tin từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed), giá dầu và cuộc họp chính sách ngày 29/7.

Xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 ở mức gần 63%, giảm từ khoảng 90% trước khi công bố dữ liệu lạm phát tuần trước nhưng vẫn đủ cao để duy trì rủi ro lãi suất. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng lên 4,261%, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,628% và chỉ số đô la Mỹ ở mức gần 101,22.