Giải mã "tân binh" mới nhất của làng tài chính trên sàn chứng khoán

Nếu mọi việc diễn ra đúng kế hoạch, F88 sẽ là doanh nghiệp cung cấp dịch vụ tài chính thay thế đầu tiên của Việt Nam lên sàn, sau 29 ngân hàng và 2 công ty tài chính tiêu dùng. Trước nay, F88 vẫn bị "xếp chung mâm" với các công ty tài chính tiêu dùng song điều này là chưa chính xác bởi từ khi thành lập, F88 luôn tập trung vào phân khúc những người bị ngân hàng, công ty tài chính tiêu dùng từ chối cho vay. Do phân khúc thị trường khác biệt nên cách tiếp cận khách hàng, cung cấp dịch vụ của F88 cũng khác biệt, thậm chí, lợi thế cạnh tranh cũng hết sức đặc thù, không giống bất cứ tổ chức tín dụng nào.

Thị trường ngách mà rộng

F88 không cho vay tín chấp. Thay vào đó, công ty này cung cấp các khoản vay thay thế có tài sản đảm bảo, chỉ với hai sản phẩm là vay đăng ký xe máy và vay bằng đăng ký xe ô tô. Theo đó, người vay không cần chứng minh thu nhập, không bị kiểm tra lịch sử tín dụng trên CIC. Chỉ cần chứng minh chiếc xe là tài sản hợp pháp, chính chủ thì sau 15 - 30 phút, người vay đã được giải ngân và mang xe về sử dụng.

Mirae Asset. Các tổ chức này yêu cầu khách hàng có thu nhập ổn định và lịch sử tín dụng tích cực để xét duyệt các khoản vay tín chấp. Do đó, nhóm khách hàng của công ty tài chính tiêu dùng thường là người có hồ sơ tín dụng tốt, có công việc cố định và mức thu nhập từ trung bình trở lên.

Trong khi đó, nhóm khách hàng của F88 bao gồm cả lao động tự do, người thu nhập thấp và những cá nhân có lịch sử tín dụng chưa tốt. Đây là nhóm bị ngân hàng và công ty tài chính từ chối cho vay nhưng vẫn có nhu cầu vay tiêu dùng thực tế. Nhờ sử dụng tài sản làm căn cứ cho vay thay vì hồ sơ tín dụng, F88 có khả năng tiếp cận phân khúc khách hàng mà các tổ chức tín dụng truyền thống không phục vụ mà nhóm này đang chiếm tỷ lệ lớn tính theo cơ cấu dân số.

Theo báo cáo của FiinGroup, đến cuối năm 2024, dư nợ tín dụng tiêu dùng toàn nền kinh tế đạt khoảng 3,2 triệu tỷ đồng. Còn hoạt động cầm đồ – thuộc nhóm tài chính thay thế – có dư nợ ước tính 200.000 tỷ đồng. Trong đó, dư nợ của các công ty tài chính tiêu dùng, theo thống kê của Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam, là khoảng 170.000 tỷ đồng. Từ đó, có thể nhận thấy quy mô thị trường cho vay cầm cố không thua kém so với thị trường cho vay qua các công ty tài chính tiêu dùng nhưng đến nay, thị trường này vẫn chưa được phân loại rõ trong hệ thống thống kê tín dụng chính thức.

Lợi thế "tân binh"

Cũng theo FiinGroup, các đơn vị hoạt động trong thị trường cho vay cầm cố cũng có sự phân hoá rõ rệt với gần 24.000 cửa hàng cầm đồ truyền thống, nhỏ lẻ và hơn 1.200 cửa hàng vận hành dựa trên nền tảng công nghệ hiện đại, theo mô hình chuỗi. Tuy nhiên, mô hình cầm đồ hiện đại, có kiểm soát, đang ngày càng mở rộng, trong đó F88 là doanh nghiệp lớn nhất, tính theo cả quy mô và dư nợ. Giữa năm 2025, F88 sở hữu 888 phòng giao dịch, vượt xa các doanh nghiệp cùng ngành như Người Bạn Vàng (132), Srisawad (120). Về dư nợ, năm 2024, dư nợ cho vay của F88 vượt mức 4.585 tỷ đồng trong khi một số chuỗi cầm cố khác chỉ đạt dư nợ dưới 50 tỷ đồng.

Ngoài việc cung cấp các khoản vay bằng đăng ký ô tô, xe máy, F88 còn hướng tới việc cung cấp nhiều dịch vụ khác như phân phối bảo hiểm, làm đại lý ngân hàng cho MB Bank. Đây là các dịch vụ giúp tăng doanh thu trên mỗi khách hàng, đồng thời tận dụng cơ sở hạ tầng có sẵn để mở rộng danh mục sản phẩm.

Một điểm mạnh nữa bên cạnh quy mô mạng lưới và đa dạng sản phẩm là F88 đã tập trung đầu tư vào số hóa quy trình vận hành từ rất sớm. F88 là doanh nghiệp đầu tiên trong ngành phát triển ứng dụng di động (My F88) cho phép khách hàng theo dõi khoản vay, thanh toán và đăng ký dịch vụ. Mới đây, ứng dụng này đã được tạp chí The Asian Banking and Finance trao tặng giải thưởng Ứng dụng di động của năm 2025 như một minh chứng cho sự đầu tư công nghệ và tầm nhìn dài hạn. Song hành, các nghiệp vụ định giá, phê duyệt, kiểm soát nội bộ cũng được tích hợp vào hệ thống công nghệ lõi, giúp tăng khả năng kiểm soát và giảm chi phí vận hành.

Dữ liệu tài chính cho thấy F88 đang tăng trưởng nhanh về quy mô và doanh thu, đồng thời chiếm lĩnh thị phần lớn trong mảng cầm đồ hiện đại. Việc niêm yết sẽ là bước tiếp theo để F88 tăng cường năng lực tài chính và khẳng định mô hình kinh doanh trong hệ sinh thái tín dụng Việt Nam. Còn với nhà đầu tư, F88 là một mô hình kinh doanh có dòng tiền thực, khả năng mở rộng rõ ràng và đang dẫn đầu trong một phân khúc thị trường còn nhiều dư địa. Đó chính là cơ sở để dự đoán F88 sẽ là cái tên "khuấy đảo thị trường" khi lên sàn.